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　　作为一名深耕量化投资领域多年的从业者，我看到的不仅是表面上的并购利好。这次重组背后折射出的，是当前A股市场一个更深层次的变革：机构投资者正在通过量化手段重塑市场生态。

　　2024年“9.24”新政之后，A股市场在一年多时间里上涨1100多点，涨幅接近40%。但仔细观察就会发现，这波行情的最大特点是板块轮动速度极快。

　　传统观点认为轮动行情要么是流动性不足，要么是市场分歧。但在当前环境下，这两个解释都不成立。真正的原因是程序化交易的普及改变了机构的操作模式。过去那种“声东击西”、“以点带面”的手法已经过时，取而代之的是“首战即终战”的ALL in策略。

　　这种变化带来的直接结果就是：热点发酵速度比以前快得多，持续时间却大幅缩短。在流动性充沛的环境下，就形成了热点快速轮动的市场特征。

　　很多散户朋友总结出一个经验：“要信早信，要么不信”。但实际操作起来谈何容易？数据显示，“9.24”之后的一年里，上证指数涨幅超过30%，但申万31个一级行业中仍有三分之一是下跌的。

　　这意味着即便是在牛市里，选错方向同样可能颗粒无收。更残酷的是，等到媒体开始疯狂报道某个热点时，相关个股往往已经飞上了天。这时候再追进去，风险收益比已经严重失衡。

　　面对这种情况该怎么办？我的经验是：与其猜测下一个热点是什么，不如学会识别机构资金的动向。在当今市场环境下，任何有价值的投资机会都会吸引大量资金蜂拥而入。

　　图中橙色柱体反映的是“机构库存”数据（这是我量化系统中的专有指标）。左侧股票虽然走势震荡但机构库存持续活跃；右侧股票虽然反弹但机构库存几乎为零。结果前者持续上涨后者很快回落。

　　该股的上涨与苏超联赛直接相关。联赛3月宣布、5月启动时就有资金介入。等到媒体开始报道时股价已经起飞。普通投资者很难提前研究到这种细分领域的机会，但通过监测机构资金动向却能发现蛛丝马迹。

　　回到开篇提到的券商合并案。表面看是三家公司战略协同的利好消息刺激股价上涨。但从量化视角看：

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